¿Está perdiendo fuerza el dólar como moneda de refugio global?

El escenario económico y político de Estados Unidos ha desencadenado un debate cada vez más frecuente: ¿sigue siendo el dólar un refugio seguro para los mercados internacionales, o está perdiendo esa condición frente a un nuevo orden financiero más diversificado?

(M&T)-. Durante décadas, el dólar ha sido la moneda de reserva preferida a nivel mundial, respaldada por la solidez institucional y el peso económico de Estados Unidos. Sin embargo, la combinación de déficit fiscal creciente, políticas monetarias expansivas y tensiones políticas internas ha empezado a minar la confianza global en esta divisa.

La falta de acuerdos sostenibles sobre el techo de deuda y el aumento del gasto público sin planes de equilibrio presupuestario refuerzan la percepción de fragilidad estructural.

Este entorno ha impulsado a varios países a diversificar sus reservas internacionales, reduciendo su dependencia del dólar. Según datos recientes, la proporción del dólar en reservas globales ha caído del 59% al 54% entre 2021 y 2023. Al mismo tiempo, acuerdos bilaterales entre países como China y Rusia, el impulso de monedas digitales soberanas y el uso de alternativas al sistema SWIFT reflejan un movimiento coordinado hacia nuevas formas de intercambio financiero que no dependen del dólar.

La pérdida de confianza no es solo simbólica. Puede traducirse en mayores costos de endeudamiento para Estados Unidos, dificultades para mantener políticas de sanciones económicas efectivas y una disminución de su influencia geopolítica. Además, los países endeudados en dólares podrían enfrentar inflación importada, afectando su capacidad de pago y su estabilidad financiera interna.

Los analistas coinciden en que la administración actual ha acelerado este proceso al no implementar reformas estructurales que acompañen sus decisiones fiscales. Aunque la Reserva Federal mantiene una postura de estímulo para sostener el crecimiento, las señales de inflación persistente y la incertidumbre política interna debilitan aún más la imagen del dólar como activo seguro.

La discusión no gira únicamente en torno a si el dólar dejará de liderar, sino cuándo y cómo podría ocurrir esa transición, y qué actores (desde el yuan hasta las criptomonedas respaldadas por bancos centrales) podrían disputarle ese rol.

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